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  • 协议式回购:深入探讨其本质、优势和局限 (协议式回购)

    引言

    协议式回购是一种金融交易,其中一方(回购主体)向另一方(回购代理)出售证券,并在约定的时间和价格下买回这些证券。协议式回购交易广泛应用于金融市场,是银行、投资公司和政府等机构进行短期资金管理和风险对冲的重要工具。

    协议式回购的本质

    在协议式回购交易中,回购主体将证券出售给回购代理,并获得一笔资金。这笔资金相当于交易的回购价格乘以证券的标的金额。回购代理持有证券直到回购日期,届时回购主体将向回购代理支付回购价格加利息,并买回先前出售的证券。

    交易结构

    1. 回购出售:回购主体将证券卖给回购代理。
    2. 回购买回:在约定的回购日期,回购主体向回购代理支付回购价格加利息,并买回证券。

    回购利率

    回购利率是回购交易中支付的利息率。回购利率通常与无风险利率挂钩,例如联邦基金利率或隔夜回购利率。回购利率的变化会影响交易的成本和收益。

    协议式回购的优势

    • 短期资金筹集:回购主体可以通过出售证券来筹集短期资金,而无需出售资产。
    • 协议式回购

    • 风险对冲:回购主体可以通过将波动性较大的证券出售给回购代理来对冲风险,并在回购日期以较低的风险重新购买这些证券。
    • 抵押品:证券充当回购交易的抵押品,这意味着如果回购主体无法履约,回购代理可以没收证券。
    • 流动性:协议式回购市场是高度流动的,因此回购主体和回购代理可以轻松地进行交易。

    协议式回购的局限

    • 违约风险:如果回购主体无法履约,回购代理可能会面临损失。
    • 利率风险:回购利率可能会发生变化,这可能会影响交易的成本和收益。
    • 证券价值波动:证券的价值可能会在回购期间波动,这可能会影响交易的盈利能力。
    • 信用评级要求:回购主体必须满足一定的信用评级要求才能进行回购交易。

    协议式回购的应用

    协议式回购交易广泛应用于金融市场,一些常见的应用场景包括:

    • 短期流动性管理:银行和投资公司使用回购来管理短期流动性需求。
    • 抵押品融资:回购主体可以通过出售证券筹集资金,同时将证券作为抵押品。
    • 风险对冲:投资公司使用回购来对冲其投资组合中的风险。
    • 套利:回购交易者使用套利策略,通过同时进行多笔回购交易来获取收益。

    结论

    协议式回购是一种重要的金融工具,提供一系列优势,但也有潜在的局限。通过仔细了解回购交易的本质、优势和局限,市场参与者可以有效地利用回购来实现其金融目标。


    回购协议市场有哪些特点?

    回购协议市场的参与者十分广泛,主要有中央银行、各大金融机构、企业和政府。

    其中,中央银行参与回购协议市场的目的是进行货币政策操作,调节社会货币供给,而不是为了营利。

    商业银行等金融机构和企业既可以在回购协议市场上融资,解决短期资金的不足,也可以在回购协议市场上让闲置的资金获得收益。

    回购协议作为货币市场的重要组成部分,具有以下特点:1.安全性高

    回购协议有证券作为质押品,风险低。

    同时交易场所为规范性的场内交易,交易双方的权利、责任和业务都有法律保护。

    2.流动性强

    回购协议多以短期为主。

    期限从1天到数月不等,如1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月和6个月等。

    其中,1天的回购协议又被称作隔夜回购,超过1天的回购协议则统称为定期回购。

    3.收益稳定并较银行存款收益高

    回购利率是市场公开竞价的结果,一般可获得平均高于银行同期存款利率的收益。

    4.融入资金免交存款准备金

    在回购协议市场上融入资金成为银行扩大筹资规模的重要方式。

    回购协议的优越性试什么?回购协议分哪几种?

    回购协议是由借贷双方鉴定协议,规定借款方通过向贷款方暂时售出一笔特定的 金融资产而换取相应的即时可用资金,并承诺在一定期限后按预定价格购回这笔金融资产的安排。

    其中的回购价格为售价另加利息,这样就在事实上偿付融资本息。

    其实实质上是一种短期抵押融资方式,那笔被借款方先售出后又购回的 金融资产即是融资抵押品或担保品。

    回购协议有两种:一种是正回购协议,是指在出售证券的同时,和证券的购买商签订协议,协议在一定得期限后按照约定价格回购所出售的证券,从而及时获取资金的行为;另一种是逆回购协议(Reverse Repurchase Agreement),是指买入证券一方同意按照约定期限和价格再卖出证券的协议。

    回购协议的期限一般很短,最常见的是隔夜拆借,但也有期限长的。

    此外,还有一种“连续合同”的形式,这种形式的回购协议没有固定期限,只在双方都没有表示终止的意图时,合同每天自动展期,直至一方提出终止为止。

    回购协议的特点

    法律分析:1、将资金的收益与流动性融为一体,增大了投资者的兴趣。投资者完全可以根据自己的资金安排,与借款者签订“隔日”或“连续合同”的回购协议,在保证资金可以随时收回移作他用的前提下,增加资金的收益。

    2、增强了长期债券的变现性,避免了证券持有者因出售长期资产以变现而可能带来的损失。

    3、具有较强的安全性。回购协议一般期限较短,并且又有100%的债券作抵押,所以投资者可以根据资金市场行情变化,及时抽回资金,避免长期投资的风险。

    4、较长期的回购协议可以用来套利。如银行以较低的利率用回购协议的方式取得资金,再以较高利率贷出,可以获得利差。

    在美国,回购协议市场的利率一般以联邦储备资金拆借市场的利率为基准,但经常会略低一些。回购协议作为重要的短期资金融通方式,已越来越受到重视。

    法律依据:《中华人民共和国民法典》第一百四十三条具备下列条件的民事法律行为有效:(一)行为人具有相应的民事行为能力;

    (二)意思表示真实;

    (三)不违反法律、行政法规的强制性规定,不违背公序良俗。

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